文｜字母榜，作者｜彥飛，編輯｜王靖
國美陷入資金鏈斷裂的空前危機，黃光裕正在四處尋找“白衣騎士”。
上周五傳出消息，國資背景的廈門建發集團有意出手，向國美提供100億元人民幣融資。但這一傳聞來自“接近國美的業內人士”，且在國美停發工資衝上熱搜后突兀釋放，可信度存疑。
對於這筆救命錢的最新進展，各路人士釋放的信息也不相同。第一財經援引業內人士言論稱，雙方有接觸洽談；也有人說，雙方已經簽完合同，但融資金額不是很清楚。另據《稜鏡》從接近廈門建發方的人士處了解，雙方確有接觸，但還沒有達成最終協議，融資金額也遠遠沒有100億之巨。
根據官網信息，廈門建發在供應鏈運營、城市建設與運營、旅遊會展、醫療健康、新興產業投資等板塊均有涉獵，年營收超7000億元，位列《財富》世界500強第77位；倘若馳援國美，拿出100個億並非難事。截至目前，國美和廈門建發均未就此發聲。
即便真的拿到這筆錢，國美的債務窟窿仍然巨大。
今年上半年，國美主營業務上市主體國美零售的總負債高達586億元；接下來一年內需要償還銀行及其他機構借款及債券248億元，傳說中的百億融資尚不夠還上這筆欠款。
另一方面，截至今年6月30日，國美持有現金及現金等價物約為24億元，而上半年的經營現金流只有5500萬元。國美不僅難以清償各類貸款和債務，就連員工薪水也已經發不起，甚至還要挪用。
財新周刊在10月中旬的報道中稱，一位接近國美高層的人士爆料，公司把9月員工工資投入了運營，以在十一期間實現20億元銷售額。如今看來，此舉並未達到預期，反而讓國美在欠薪路上越走越遠。
10月底，國美舉行員工大會，黃光裕的妹妹、國美電器董事長黃秀虹公開宣稱，公司到12月底之前，只會給員工上社保，不會再發工資。國美甚至要求員工簽署一份措辭強硬的承諾書，其內容包括理解在未來半年到一年時間內，員工工資有可能延遲發放，以及與公司同舟共濟、共渡難關等。
無論是鏡花水月的100個億，還是一紙涉嫌違法的單方面免責聲明，都無法讓國美真正走出困境。而問題的核心，仍然是一度被寄予厚望的國美創始人黃光裕。
2020年6月，黃光裕回到國美一號位。接下來兩年多，黃光裕打出一套大開大合的組合拳，希望用18個月帶領國美收復失地。
然而，這場戰役不但沒能讓國美找到新的增長曲線，反而導致營收腰斬、經營現金流萎縮，並背上了沉重債務。黃光裕耗費巨資力推的真快樂APP，僅一年多就宣告曲終人散；線下零售門店的規模也收縮90%以上。
倘若黃光裕只是職業經理人，那麼國美面對慘淡業績還可以換帥求變。但他不僅是整個公司的創始人和標誌性人物，更是握有逾4成股權的第一大股東，幾乎沒有被強行拿下的可能。
黃光裕對於國美的絕對控制力，導致在戰略制定和日常經營中，高管們難以提出不同意見、幫助他糾偏糾錯；同時也讓外部的戰略投資者找不到入場機會，國美髮展了三十多年，主要股東除了黃光裕家族就是投資機構，幾乎沒有來自產業側的陪跑人。
在黃光裕遙控或親手執掌國美的日子里，國美也曾和互聯網和科技巨頭達成一些合作，阿里、騰訊、華為、拼多多、京東都曾與其牽手。其中，拼多多和京東甚至認購了國美可轉債，為後者注入20多個億的資金。
然而，這些大公司與國美停留在了“在商言商”，業務和財務合作淺嘗輒止，從未成為黃光裕的真朋友。黃光裕一度集齊了中國互聯網的半壁江山，花團錦簇、高朋滿座；如今國美凜冬已至，黃光裕放眼望去，卻找不到一隻援手。
01
十多年前，黃光裕帶領國美與互聯網公司大打價格戰，頗有在電商領域一決雌雄的架勢。但受限於各方面的劣勢，國美很快敗下陣來，把重心轉回線下，並在2013年進駐天貓開設旗艦店。
隨後幾年間，電商成為中國互聯網的主戰場之一，線下渠道則是國美蘇寧兩強爭霸。在這場全方位戰爭中，握有大量門店和貨源的國美意外迎來了與電商的蜜月期。
早在2018年，國美就在拼多多開設官方店鋪，而後者也提供了不少扶持。彼時家電品牌的電商自營布局遠未完善，讓國美官方店鋪獲得了發展契機，其電視、洗衣機、微波爐等品類都曾奪得平台銷冠。到了2020年，國美又和京東達成合作，官方旗艦店正式入駐。
彼時，拼多多和京東都需要在家電板塊對抗“淘系+蘇寧”，聯手國美水到渠成。兩大電商平台甚至在2020年上半年先後認購國美可轉債，總金額達3億美元，為長期缺錢的國美雪中送炭。
在2021年之前，儘管國美增長乏力、連年虧損，但互聯網公司仍然認可它的戰略價值。
拼多多當時正在經歷品類擴張和品牌上攻，平台上充斥着低價白牌商品，吸引不了五環內人群和高價值消費者，而大品牌對於入駐拼多多也疑慮重重。與國美合作，不僅能夠引入平台亟需的品牌大家電，還能獲得配套的物流及售前售後服務，提升貨品品質和服務質量，從而逐漸改寫整個平台的廉價觀感。
京東牽手國美，更看重後者的線下品牌和渠道能力。京東的3C數碼品類優勢明顯，但在大家電方面，許多人仍然習慣在下單前先逛一逛、試用一下。這時候，國美的2000多家門店就能發揮作用，幫助京東補齊線下環節的短板。
然而，國美並沒有抓住機會更進一步。雙方合作停留在業務層面，財務上主要是借款，股權仍然涇渭分明。這一選擇未必算錯，但如今來看也讓國美失去了一個關鍵契機。
相比之下，國美的老對手蘇寧要開放得多。它在2015年就與阿里互相認購大量股票，阿里斥資283億元成為蘇寧第二大股東。這一深度綁定也為日後阿里馳援蘇寧埋下伏筆。
2017年之後，蘇寧因入股恆大遭遇爆雷，逐漸陷入嚴重的流動性危機。2021年7月，阿里與江蘇國資、海爾、美的、小米等一起發起江蘇新新零售創新基金二期，以88億元購入蘇寧約17%股權。淘寶中國通過直接和間接持股，成為蘇寧第一大股東；蘇寧創始人張近東辭任董事長，讓位給阿里背景的高管。
國美今日之困局，與蘇寧頗為相似。然而，國美背後並無阿里這樣的戰略投資者撐腰，此前給了幾億美金的拼多多和京東只能算是債權人。今年下半年國美危機爆發，兩大電商平台並未施以援手。
另一方面，黃光裕似乎也對昔日生意夥伴不抱期望。在8月的《致國美朋友們的一封信》中，他向有關部門喊話，希望進一步改善營商環境、多給財稅政策支持，也懇請銀行金融機構進一步放寬融資條件，多給一些時間空間，但並未顯露出向其他公司求援的意願。
好山好水露營車漫遊體驗
露營車x公路旅行的十一個出遊特色。走到哪、玩到哪，彈性的出遊方案，行程跟出發地也可客製
南投搬家公司費用需注意的眉眉角角，別等搬了再說!上新台中搬家公司提供您一套專業有效率且人性化的辦公室搬遷、公司行號搬家及工廠遷廠的搬家服務
台中搬家公司教你幾個打包小技巧,輕鬆整理裝箱!
還在煩惱搬家費用要多少哪？台中大展搬家線上試算搬家費用，從此不再擔心「物品怎麼計費」、「多少車才能裝完」
想知道最厲害的網頁設計公司嚨底家!
RWD（響應式網頁設計）是透過瀏覽器的解析度來判斷要給使用者看到的樣貌
住家的頂樓裝太陽光電聽說可發揮隔熱功效一線
推薦東陽能源擁有核心技術、產品研發、系統規劃設置、專業團隊的太陽能發電廠商。
最熱情、專業有口碑的網頁設計公司讓您的網站改頭換面。
回頭車貨運收費標準
宇安交通關係企業，自成立迄今，即秉持著「以誠待人」、「以實處事」的企業信念
網頁設計公司推薦不同的風格，搶佔消費者視覺第一線
透過選單樣式的調整、圖片的縮放比例、文字的放大及段落的排版對應來給使用者最佳的瀏覽體驗，所以不用擔心有手機版網站兩個後台的問題，而視覺效果也是透過我們前端設計師優秀的空間比例設計，不會因為畫面變大變小而影響到整體視覺的美感。
請問台中電動車哪裡在賣比較便宜可以到台中景泰電動車門市去看看總店：臺中市潭子區潭秀里雅潭路一段102-1號。
推薦評價好的iphone維修中心
擁有專業的維修技術團隊，同時聘請資深iphone手機維修專家，現場說明手機問題，快速修理，沒修好不收錢
台中搬家公司費用怎麼算?
擁有20年純熟搬遷經驗，提供免費估價且流程透明更是5星評價的搬家公司
如何讓商品強力曝光呢? 網頁設計公司幫您建置最吸引人的網站，提高曝光率!
以設計的實用美學觀點，規劃出舒適、美觀的視覺畫面，有效提昇使用者的心理期待，營造出輕鬆、愉悅的網站瀏覽體驗。
02
困境中的黃光裕不願向互聯網大公司伸出橄欖枝；而後者在2021年之後，也對國美漸漸失去了興趣。
在2021年2月黃光裕正式刑滿釋放時，國美單日股價暴漲34%，後續一度達到2.55港元的近5年高點，甚至帶紅了一波“黃光裕概念股”。這可以理解為外界對這位創業老兵的敬意和期待。
然而，黃光裕的復出並未點石成金，反而把國美帶入更深的泥潭。
黃光裕回歸之後，把國美走出谷底的希望寄托在真快樂APP上，意圖用娛樂和社交吸引流量，並由平台內的商品和商家進行承接轉化。這套玩法已經被拼多多、抖音等互聯網公司驗證，但真快樂發展並不順利，最高日活躍用戶僅有200~300萬，不足以擠上國內電商牌桌，卻給國美造成了巨額虧損和債務。
國美也做了其他方面的探索，比如互聯網家裝平台“打扮家”，優惠券平台“折上折”，甚至開始涉足元宇宙。但這些嘗試在兜兜轉轉之後，除了徒增成本，並未對國美帶來多大貢獻。
新業務潰不成軍，又對國美的家電銷售基本盤造成嚴重拖累。據財新周刊報道，今年第三季度，國美關閉了9成門店，目前已收縮至不到500家。即便如此，仍有許多門店因拖欠租金被斷水斷電。
在這種情況下，任何人出手救國美，從業務和財務維度並無可觀之處，其實等同於繼續在黃光裕身上下注。但黃光裕的某些個性和行為，又讓潛在投資者不得不三思而後行。
作為上一代企業家，黃光裕的管理風格是嚴格甚至嚴苛的。早年間，他曾向高管們宣稱，“如果不是為了給機會培養你們，讓我親自來操盤，國美比現在會更好”。亦有國美高管透露，“他想好了一件事，或者在布置一件事情時，絕對是鴉雀無聲，無條件服從的。”
經歷了牢獄之災，黃光裕的強勢並未稍改，間接導致國美高層的持續震蕩。從2021年中至今，國美在線CEO向海龍、國美投資公司CEO何陽青、國美電器CEO王巍、真快樂負責人丁薇、打扮家創始人崔健、安迅物流CEO韓磊等高管先後離開。這不僅加劇了國美的各種困難，也讓黃光裕身邊少了勸諫。
更嚴重的問題是，黃光裕和國美的某些資本動作，頗有瓜田李下的味道。
據市值榜統計，2016年至今，國美先後收購或參股了藝偉發展、騰達電器、國美在線、國美通訊、深圳兆馳、寧波匯融等公司，資金流出28億元。但這些標的幾乎全都是黃光裕原本控制的；且其中一些公司背負巨額債務，國美將其收購后只能接盤。
另一方面，黃光裕家族從2021年底密集減持國美，持股比例從61.5%降至42.8%。按照常理，大股東低位減持套現，應當用於補足企業運營資金，清償債務、發放工資；但據財新報道，知情人士透露，這部分資金很可能被黃光裕用於個人償債。
以上種種，皆是黃光裕對於國美的絕對控制力的展現。由此而來的問題是，即便有白衣騎士揮舞着支票本從天而降，也不得不考慮如何放置黃光裕的問題。
在可預見的未來，黃光裕並不打算讓賢。他在承認“18個月恢復市場地位”的計劃失敗后，又拋出了更加激進的“三年計劃”——2023年實現較高盈利並達到以往較高水平，2024年達到歷史最好水平，2025年明顯超越歷史最好水平。
面對這位依舊躊躇滿志的國美創始人，任何投資人恐怕都難以讓他效仿張近東急流勇退；那些原本與國美關係不深的互聯網巨頭，自然更不願意耗費巨資來趟渾水。
03
進入2022年，國美仍然與阿里、騰訊、華為等互聯網和科技公司達成合作，但雙方的切入點不再是電商，而是雲計算。
今年5月上旬，國美先後與騰訊和華為簽約；8月，又和阿里雲達成合作。在官方口徑中，這些舉動都被描述為“戰略合作”，但主要內容是騰訊、華為和阿里雲向國美提供技術和服務，幫助後者進行門店数字化管理、数字化營銷等，業務價值遠高於行業意義。
也就是說，騰訊等公司只不過是給自家雲服務拓展了一個大客戶，並不打算從企業層面上拉國美一把，所謂戰略合作的成色頗為不足。
互聯網大公司只想從國美身上拿訂單，卻不願意出手相救，除了黃光裕外，也有家電和互聯網兩大行業時過境遷的原因。
前幾年，儘管國美、蘇寧兩大家電賣場的業績每況愈下，但畢竟掌握規模龐大的線下門店網絡，與家電廠商的合作關係也十分穩固。與他們結盟，不失為增強家電品類競爭力的好選擇。阿里入股蘇寧，拼多多、京東借錢給國美，都是處於這樣的考量。
但隨着越來越多的品牌家電廠商開闢線上渠道，國美、蘇寧的線下渠道價值被大大削弱。從2018到2021年，國內家電零售的線上渠道佔比從36%提升至53%；再疊加疫情影響，消費者進店意願下滑，家電賣場愈發冷清。
此外，受房地產市場萎靡拖累，國內家電消費正處於低谷。今年1~8月，國內空調銷量同比下滑1.5%，冰箱下滑5%，洗衣機下滑6.4%；上半年家電零售總額同比下滑9.3%。
黃光裕和國美早已察覺到了危機，希望減輕對家電品類的依賴度，將非家電商品的銷售佔比從2020年的10%，提升至2021年的30%，但最終只達成了約20%。
另一方面，互聯網大公司也面臨多重挑戰，成長路徑和邊界受到限制，經營業績和財務數據均承受巨大壓力。騰訊等大公司紛紛以降本增效的名義捂緊錢包，同時收縮戰線、聚焦主業。阿里當年以283億元巨資入股蘇寧的驚人之舉，如今已經不太可能重新出現。
即使在業務層面上，國美也沒能繼續從互聯網巨頭獲得幫助。目前，國美在京東開設的旗艦店已經搜索不到，拼多多平台只剩下床上用品等個別品類還在經營。雙方一度熱絡的合作關係已經形同雞肋。同時，國內外主要家電廠商均已入駐各大電商平台。
在業績沉淪和行業變遷面前，黃光裕要想給國美找到強力臂助，只剩下人情這一條路。
在商業社會的運轉規則中，危難之際互為聲援是應有之義；而企業家山窮水盡之際四處“刷臉”，也是一種必備的求生技能。同一類人的惺惺相惜，讓企業家有時能夠超脫於現實考量之外，為了情誼一擲千金。
比如，新東方創始人俞敏洪一直信奉“好人哲學”。在2008年前的三聚精胺事件中，蒙牛的牛根生打電話給彼時順風順水的俞敏洪借錢，而後者二話不說就打過去5000萬元。幾年後，新東方遭遇美國證券交易委員會調查，股價腰斬；此時企業家們紛紛買入，幫俞敏洪穩定局面，並最終挺過了這場危機。
遺憾的是，黃光裕並不是俞敏洪。
參考資料：
- 國美控股，《致國美朋友們的一封信》
- 聯商網，《國美緩發工資，命懸一線》
- 市值榜，《負債率95%，國美的錢去哪了？》
- 財新周刊，《國美殘局》
- 綠公司，《俞敏洪：中國式好人與美國式邏輯》
https://www.tmtpost.com/6307490.html